UNIVERSAL COIN × NAPHTHA INTELLIGENCE

ナフサ・日本
供給シミュレーション

ホルムズ封鎖から70日 ─ 5シナリオで見る日本のナフサ供給
最頻シナリオでも夏まで4-7月の不足が物理的に確定

2026 . 05 . 10

◆ MOST LIKELY

最頻シナリオ② 確率30%

6月末

中東ナフサ供給解放(原油版②と整合)。4-7月の4ヶ月間で累計▲293万kL不足──最頻シナリオでも夏前に物理的不足が確定。

◆ PEAK SHORTAGE

4-7月の必要節約率(最頻シナリオ②)

25%

最頻シナリオで 4月62%→5月68%→6月75%→7月91%の充足率推移。最深部の4-5月は25-38%の節約が必要──第一次オイルショック級。

◆ EU JET FUEL

欧州ジェット燃料臨界閾値割れ

6月

欧州在庫が IEA 23日臨界を割る見込み。ナフサと同じ「真っ先に枯渇する燃料」──日本ナフサクライシスの前哨戦として欧州で見える化。

/ 01

EXECUTIVE SUMMARY

5/10時点の現状認識と本資料の核心

KEY MESSAGE

最頻シナリオでも夏前に物理的不足が確定 ── 政府「年越し可能」レトリックの裏で 4-7月の累計▲293万kL不足

2026/2/28に始まったホルムズ封鎖から70日。5/6に米イラン14ポイントMOU(覚書)が大筋合意間近と複数報道。Rubio国務長官は5/5に「Operation Epic Furyは終了した」と公式宣言。5/14-15 米中首脳会議(Trump-Xi 北京)でIran/Hormuzが議題の中心となる予定。金融市場は「解決ターニングポイント」と織込み中。

本資料は5シナリオ確率加重で日本のナフサ供給を試算。最頻シナリオ②(確率30%・6月末解放)でも、4月から解放開始の7月まで4ヶ月間で累計▲293万kLの不足が物理的に発生──最深部の4月は充足率62%(38%節約必要)、5月68%、6月75%。一方で政府は4/30に「ナフサ年越し供給可能」と表明し、節約呼びかけはなし。

下振れシナリオ④+Dは合計確率25%(4回に1回)。MOU合意接近で-10pt縮小したが依然高水準。シナリオ④(9月末解放)では4-10月の7ヶ月不足、累計▲490万kL──第一次オイルショック級の必要節約率20-38%。

新たに浮上した欧州ジェット燃料危機は「Jet is the first one to go(ジェット燃料が最初の犠牲)」(Kpler)──Goldman Sachs(4/26)は世界精製品在庫が50→45日に低下、ナフサ・LPG・ジェット燃料が真っ先に枯渇と警告。ナフサも同じ「真っ先に枯渇する燃料」として日本の前哨戦として欧州で「見える化」される。

政府の「年越し可能」発言には4つの構造的トリック──①国産ナフサ990の継続前提・②川中製品在庫560の混入・③「中東以外3倍」の根拠不明・④ナフサ自体は法律上備蓄対象外。本資料はこれらを分解し、確率加重期待値で本来必要な節約率14.0%を可視化する。

MOST LIKELY

6月末

最頻シナリオ② 解放時期

PEAK SHORTAGE

38%

4月最深部の必要節約率(充足率62%)

EXPECTED SAVING

14.0%

確率加重年度平均 / 政府方針(0%)との14ptギャップ

UPSIDE PROB

55%

シナリオ①+②(5-6月末解放)

/ 02

5シナリオ統合 ─ 期待値サマリー

5シナリオ × 確率加重／ 5/10時点の最有力見通し

SUMMARY TABLE

5シナリオの充足率・節約率と確率加重期待値

シナリオ	確率	解放	12月時点中東直接	12月対平時	9ヶ月実供給	9ヶ月平均充足率	年度平均節約率	6月以降節約率
① 5月末解放	25%	6月	120	100%	2,298	91.2%	8.8%	1.3%
② 6月末解放(最頻)	30%	7月	120	100%	2,227	88.4%	11.6%	4.9%
③ 7月末解放	20%	8月	120	100%	2,161	85.8%	14.2%	8.3%
④ 9月末解放	20%	10月	90	75%	2,030	80.6%	19.4%	15.0%
D 解放なし	5%	─	0	0%	1,704	67.6%	32.4%	31.6%
期待値(確率加重)	100%	─	108	90%	2,166	86.0%	14.0%	8.0%

★期待値の解釈: 確率加重年度平均必要節約率は 14.0% ── これは 政府方針「節約不要=0%」と14pt超のギャップ。最頻シナリオ②(6月末解放、確率30%)でも4-7月の4ヶ月不足が物理的に確定、累計▲293万kL。下振れシナリオ④+Dは合計確率25%(4回に1回)で、節約率20-38%(オイルショック級)が現実化。夏ピーク(6月以降)の必要節約率は8.0%──最頻シナリオでも7月までは充足率91%(9%節約必要)。

/ 03

供給マスター ─ 5シナリオ × 月別詳細

4ルート(中東直接・国産・米国産・非中東) × 9ヶ月

調達ルート	平時	4月	5月	6月	7月	8月	9月	10月	11月	12月	9ヶ月計
中東直接	120	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
国産(原油連動)	110	85	99	99	99	99	53	46	47	47	674
米国産	10	30	40	50	55	60	60	60	60	60	475
非中東	43	60	50	60	60	65	65	65	65	65	555
供給合計	280	175	189	209	214	224	178	171	172	172	1,704
充足率	100%	62%	68%	75%	76%	80%	64%	61%	61%	61%	67.6%
不足量(節約必要)	0	▲105	▲91	▲71	▲66	▲56	▲102	▲109	▲108	▲108	▲816

累計不足 ▲816万kL / 平均充足率 67.6% / 最低充足率 61%。9月以降、原油備蓄枯渇で国産も連動消滅(110→53→46→47)し充足率61%まで急降下。シナリオD実現時は実害規模が他シナリオ比2-4倍と最大──年度平均節約率32.4%、第一次オイルショック級。MOU合意接近で確率は5%に縮小したが、決裂時は即時に拡大する。

調達ルート	平時	4月	5月	6月★	7月	8月	9月	10月	11月	12月	9ヶ月計
中東直接	120	0	0	30	60	90	108	120	120	120	648
国産(原油連動)	110	85	99	99	99	99	99	99	96	96	871
米国産	10	30	40	60	58	44	35	29	31	31	358
非中東	43	60	50	65	63	47	38	32	33	33	421
供給合計	280	175	189	254	280	280	280	280	280	280	2,298
充足率	100%	62%	68%	91%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	91.2%
不足量(節約必要)	0	▲105	▲91	▲26	0	0	0	0	0	0	▲222

累計不足 ▲222万kL / 平均充足率 91.2% / 最低充足率 62%。最良ケース。4-6月の3ヶ月のみ不足(累計▲222、4月最深部で38%節約必要)、7月以降は完全回復。MOU合意接近で確率は25%に上昇したが、それでも約4回に1回の確率。

調達ルート	平時	4月	5月	6月	7月★	8月	9月	10月	11月	12月	9ヶ月計
中東直接	120	0	0	0	30	60	90	108	120	120	528
国産(原油連動)	110	85	99	99	99	99	99	99	96	96	871
米国産	10	30	40	50	60	58	44	35	31	31	379
非中東	43	60	50	60	65	63	47	38	33	33	449
供給合計	280	175	189	209	254	280	280	280	280	280	2,227
充足率	100%	62%	68%	75%	91%	100%	100%	100%	100%	100%	88.4%
不足量(節約必要)	0	▲105	▲91	▲71	▲26	0	0	0	0	0	▲293

累計不足 ▲293万kL / 平均充足率 88.4% / 最低充足率 62%。本資料の最頻シナリオ・中央ケース。4-7月の4ヶ月不足(累計▲293、4月最深部で38%節約必要)、8月以降は完全回復。原油版の最頻シナリオ(7月X-DAY)とパラレル構造で、ナフサも夏前に物理的不足が確定する。

調達ルート	平時	4月	5月	6月	7月	8月★	9月	10月	11月	12月	9ヶ月計
中東直接	120	0	0	0	0	30	60	90	108	120	408
国産(原油連動)	110	85	99	99	99	99	99	99	96	96	871
米国産	10	30	40	50	55	60	58	44	36	31	404
非中東	43	60	50	60	60	65	63	47	40	33	478
供給合計	280	175	189	209	214	254	280	280	280	280	2,161
充足率	100%	62%	68%	75%	76%	91%	100%	100%	100%	100%	85.8%
不足量(節約必要)	0	▲105	▲91	▲71	▲66	▲26	0	0	0	0	▲359

累計不足 ▲359万kL / 平均充足率 85.8% / 最低充足率 62%。4-8月の5ヶ月間不足継続(累計▲359、4月最深部で38%節約必要)、9月以降は完全回復。最頻シナリオ②(6月末)から1ヶ月遅れたケース。

調達ルート	平時	4月	5月	6月	7月	8月	9月	10月★	11月	12月	9ヶ月計
中東直接	120	0	0	0	0	0	0	30	60	90	180
国産(原油連動)	110	85	99	99	99	99	99	80	96	96	852
米国産	10	30	40	50	55	60	60	60	60	45	460
非中東	43	60	50	60	60	65	65	65	64	49	538
供給合計	280	175	189	209	214	224	224	235	280	280	2,030
充足率	100%	62%	68%	75%	76%	80%	80%	84%	100%	100%	80.6%
不足量(節約必要)	0	▲105	▲91	▲71	▲66	▲56	▲56	▲45	0	0	▲490

累計不足 ▲490万kL / 平均充足率 80.6% / 最低充足率 62%。4-10月の7ヶ月間不足継続(累計▲490、4月最深部で38%節約必要)、Dに次ぐ深刻シナリオ。年度平均節約率19.4%──第一次オイルショック級。MOU合意接近でDの確率が縮小した分の受け皿として20%の確率を持つ。

/ 04

政府方針 vs 本来必要な節約率

「年越え可能」レトリックの解体

CORE GAP

政府は「年越え可能」と説明する。
しかし本来必要なのは年14.0%の節約である。

政府方針(4/30発言)

「年を越えて継続できる見込み」
節約呼びかけなし

→ 14pt差 →

本来必要(業界予測平均値)

14.0%

5シナリオ確率加重
期待値ベース

「年越え可能」の 4つの欺瞞

政府の「年越え可能」発言(4/30)は、4つの数値を足し算した結果、必要量(2,520万kL)を超えるという算数。しかしこの足し算には4つの欺瞞が含まれる。

①

国産ナフサ990の継続前提

中東原油の備蓄で国内精製を続ける前提に依拠。しかしPart1の3トリック分解で 政府254日 → 実効71日(2.4ヶ月) に圧縮済み。9月以降シナリオDでは国産53→46→47万kL/月に急減。

②

川中製品在庫560の混入(別物換算)

PE/PPペレットを「ナフサ4ヶ月分」に含めている。化学プロセスは不可逆で ペレットはナフサに戻らない。これは製品在庫であって原料在庫ではない。

③

「中東以外3倍」の根拠不明(135万kL/月)

米・アルジェリア・ペルー等から戦前比3倍と説明(経産省4/30公式値: 5月135万kL超)。しかし本資料の米国産+非中東の物理上限は125万kL/月。政府数値135は10万kL/月超過。新規調達ルートの継続性は未検証。

④

ナフサ自体は法律上備蓄対象外

そもそもナフサは石油備蓄法の対象外(1987年「総合エネルギー調査会・石油審議会」決定)。日本のナフサ調達は中東4割・国産4割・その他2割。川中製品在庫は1.8ヶ月分のみ。高市首相「ナフサ年越し供給可能」(4/30)はナフサ自体の備蓄ではなく、輸入を毎月入れ続け、備蓄原油を精製し、川中在庫を取り崩しながら穴を埋め続ける継続運用シナリオ。境野春彦氏(資源エネルギー庁有識者委員 4/25東京新聞):「ナフサから分解された川中製品の在庫2ヶ月分をナフサ自体の2ヶ月分に単純加算しており正確でない」「現場では既に不足が生じている」

CONCLUSION

政府の「年越え」レトリックは 9ヶ月合計の足し算。しかし「合計が足りる」と「毎月足りる」は別問題。75%のシナリオ(D+②+③+④)で、年越えまでの途中で深刻な不足が発生する。

ナフサ・日本供給シミュレーション