ホルムズ封鎖シナリオ別 ・ コアCPI(真水)と実質賃金の月次推移 ・ ゴールドマン・JPM基準による「スタグフレーション断定」
名目賃金実効値+2.5%固定(第一生命研・新家氏分析、毎月勤労統計2026/2実績ベース) ／ CPI予測V0.3・原油版final・ナフサ版V0.3と確率分布統一(年度平均必要節約率17.8%)
V0.1(2026/5/1)からの主な変更点:
「補助金抜き」の真水コアCPI予測を採用。CPI予測V0.3で採用された「アジアスポット主軸・ナフサ$1,190前提」と整合。2022年ウクライナ戦争データとの比較で妥当性検証済み。
起点: 2026/3 真水素値 +2.0%(2026/4 東京都区部CPI実績で検証済 / コアコア+1.9% ≒ 全国コアコア起点+2.0%と整合)
暫定税率廃止効果: ガソリン25.1円/L(2025/12/31廃止済)+軽油17.1円/L(2026/4/1廃止済)で▲0.2pt恒久押下げ。起点+2.0%は既にこの効果を反映した値。
ピーク値: シナリオ①+7.3% 〜 シナリオD+19.0%
2026年2月毎月勤労統計実績: 現金給与総額 +3.3%(共通事業所+3.1%)
第一生命経済研・新家氏分析: 「26年入り後の上振れはサンプル要因による統計的復元。基調は+2%台前半〜半ば」
採用値: 名目賃金実効上昇率 +2.5%固定
これをCPIから差し引いて実質賃金推移を算出(全期間固定)。
1974年実績: 春闘+32.9% / CPI+23.2% / 実質賃金 +9.7%(プラス維持)
2026年予測(②): 名目+2.5% / CPI+9.5% / 実質賃金 -7.0%
→ 1970年代は賃金物価スパイラルで賃金がインフレを追い越したが、2026年は構造的に賃金が追いつかない。CPI水準は1970年代の半分以下でも、家計直撃は1970年代より遥かに深刻。
CPI ≥ +7% AND 実質賃金 ≤ -5%は、ゴールドマン・サックス、JPモルガンが「スタグフレーション確定」と判断する水準と一致。
この水準を超えると:
参考: 2022年欧米のスタグフレーション局面でも実質賃金は最大-4.8%(ドイツ)。-5%以下は戦後日本が経験したことのない水準。
| 月 | 真水コアCPI | 実質賃金 (+2.5%-CPI) |
判定 | 主な動向 |
|---|---|---|---|---|
| 2026/3 | +2.0% | +0.5% | NORMAL | 起点(東京区部実績で検証済) |
| 2026/4 | +2.5% | 0.0% | NORMAL | 補助金完全終了 |
| 2026/5 | +3.2% | -0.7% | WARNING | 化学値上げ反映(立上り緩和) |
| 2026/6 | +4.5% | -2.0% | WARNING | 早期解放期待で抑制的 |
| 2026/7 | +5.5% | -3.0% | IGNITED | 食品節約開始 |
| 2026/8 | +6.5% | -4.0% | IGNITED | 電気代反映 |
| 2026/9 ★ | +7.3% | -4.8% | IGNITED | CPIピーク到達(SEVERE基準ぎりぎり未達) |
| 2026/10 | +7.0% | -4.5% | IGNITED | 解放後の沈静化 |
| 2026/11 | +6.7% | -4.2% | IGNITED | 価格据置で高止まり |
| 2026/12 | +6.4% | -3.9% | IGNITED | 沈静化継続 |
| 2027/3 | +5.5% | -3.0% | IGNITED | 緩慢な平常化 |
| 2027/12 | +3.5% | -1.0% | WARNING | 安定化軌道 |
| 2028/12 | +1.5% | +1.0% | NORMAL | 完全平常化 |
早期解放(5月末)により、CPIピーク+7.3%・実質賃金-4.8%のIGNITED水準で打ち止め。SEVERE(スタグフレーション断定)基準(実質≤-5%)にぎりぎり未達。
食品節約・買いだめパターンは発生するが、金融AI基準では「スタグフレーション確定」とは判断されない水準。
最も希望的なシナリオだが、それでも実質賃金マイナスは1年半以上継続し、家計の心理的負担は残る。確率25%は5/14-15米中サミットでの大幅進展シナリオを前提とする。
| 月 | 真水コアCPI | 実質賃金 | 判定 | 主な動向 |
|---|---|---|---|---|
| 2026/3 | +2.0% | +0.5% | NORMAL | 起点 |
| 2026/4 | +2.5% | 0.0% | NORMAL | 補助金完全終了 |
| 2026/5 | +3.2% | -0.7% | WARNING | 化学値上げ反映(立上り緩和) |
| 2026/6 | +5.0% | -2.5% | WARNING | 原油$120-130/食品節約準備 |
| 2026/7 | +6.5% | -4.0% | IGNITED | 食品本体ナフサ転嫁本格化 |
| 2026/8 | +7.5% | -5.0% | SEVERE | ★金融AI基準でスタグフレーション断定 |
| 2026/9 | +8.5% | -6.0% | SEVERE | メディア連日報道 |
| 2026/10 ★ | +9.5% | -7.0% | CRISIS | CPIピーク/CRISIS一瞬到達/株価調整本格化 |
| 2026/11 | +9.3% | -6.8% | SEVERE | 高止まり/不動産取引減少 |
| 2026/12 | +8.9% | -6.4% | SEVERE | 年末年始消費後退鮮明 |
| 2027/1 | +8.5% | -6.0% | SEVERE | リセッション接近 |
| 2027/3 | +8.0% | -5.5% | SEVERE | 緩やかな沈静化 |
| 2027/12 | +6.0% | -3.5% | IGNITED | 高止まり継続 |
| 2028/12 | +3.5% | -1.0% | WARNING | 安定化軌道 |
2026年8月:CPI+7.5%、実質賃金-5.0%でSEVERE到達。これは金融AI基準(GS、JPM)でスタグフレーション確定と判断される水準。10月にピーク+9.5%/-7.0%で一瞬CRISIS判定にも到達。
10月ピーク後、SEVERE状態が2027年3月まで継続(7ヶ月)。価格は下方硬直性で高止まり、実質賃金マイナスは2028年も継続。
経済的影響:
・株価調整(2022年欧米並み、日経平均30%程度)
・不動産取引の減少
・耐久財消費の本格的後退
・国際金融機関による「日本スタグフレーション断定」報道
確率30%は5シナリオ中最高。米中サミット結果次第でこのシナリオに集約される可能性が高い。
| 月 | 真水コアCPI | 実質賃金 | 判定 | 主な動向 |
|---|---|---|---|---|
| 2026/3 | +2.0% | +0.5% | NORMAL | 起点 |
| 2026/4 | +2.5% | 0.0% | NORMAL | 補助金完全終了 |
| 2026/5 | +3.2% | -0.7% | WARNING | 化学値上げ反映(立上り緩和) |
| 2026/6 | +5.2% | -2.7% | WARNING | 原油$130/包材+建設倒産加速 |
| 2026/7 | +6.8% | -4.3% | IGNITED | 食品本体転嫁/値上げ第2波本格化 |
| 2026/8 | +8.2% | -5.7% | SEVERE | ★スタグフレーション断定/衣料・建材値上げ |
| 2026/9 | +9.5% | -7.0% | CRISIS | ★CRISIS入り/政治家インフレ対策発言 |
| 2026/10 | +10.5% | -8.0% | CRISIS | 第3波本格化 |
| 2026/11 | +11.3% | -8.8% | CRISIS | 全波重ね合わせ進行 |
| 2026/12 ★ | +11.5% | -9.0% | CRISIS | CPIピーク/年末消費激減 |
| 2027/1 | +11.2% | -8.7% | CRISIS | リセッション本格化 |
| 2027/3 | +10.5% | -8.0% | CRISIS | 高止まり継続 |
| 2027/12 | +8.5% | -6.0% | SEVERE | 緩慢な沈静化 |
| 2028/12 | +6.0% | -3.5% | IGNITED | 長期高止まり |
2026年8月SEVERE到達、9月にCRISIS(インフレ恐慌)レベルに到達(V0.1の10月から1ヶ月前倒し)。CPIピーク+11.5%(2026/12)、実質賃金-9.0%は1973年(+11.7%)に肉薄。
この水準では:
・株価:日経平均30%以上の調整リスク
・不動産:取引の急減、価格は名目維持・実質下落
・消費:全方位的な抑制、防衛行動本格化
アンチセオリーが顕在化する局面=現金保有が損、コモディティ・実物資産がインフレヘッジとして注目集まる。
| 月 | 真水コアCPI | 実質賃金 | 判定 | 主な動向 |
|---|---|---|---|---|
| 2026/3 | +2.0% | +0.5% | NORMAL | 起点 |
| 2026/4 | +2.5% | 0.0% | NORMAL | 補助金完全終了 |
| 2026/5 | +3.2% | -0.7% | WARNING | 化学値上げ反映(立上り緩和) |
| 2026/6 | +5.5% | -3.0% | IGNITED | 原油$130/中小倒産加速 |
| 2026/7 | +7.3% | -4.8% | IGNITED | 食品ナフサ転嫁本格化 |
| 2026/8 | +9.2% | -6.7% | SEVERE | ★スタグフレーション断定/電気・ガス本格反映 |
| 2026/9 | +10.8% | -8.3% | CRISIS | ★CRISIS入り/第2波ピーク |
| 2026/10 | +12.3% | -9.8% | CRISIS | 第3波本格化/耐久財値上げ |
| 2026/11 | +13.3% | -10.8% | CRISIS | 第4波始動/医療・教育以外参入 |
| 2026/12 | +14.3% | -11.8% | CRISIS | 年末年始消費激減 |
| 2027/1 ★ | +14.5% | -12.0% | CRISIS | CPIピーク/全波累積/リセッション本格化 |
| 2027/3 | +13.8% | -11.3% | CRISIS | 高止まり継続 |
| 2027/12 | +12.5% | -10.0% | CRISIS | 長期高止まり |
| 2028/12 | +10.5% | -8.0% | CRISIS | 新常態化進行 |
2026年8月SEVERE到達(V0.1の7月から1ヶ月後ろにシフト)、9月にCRISIS、2027年1月ピーク+14.5%/-12.0%。1973年(+11.7%)を上回り、第1次オイルショック後期に匹敵。
経済的影響:
・実質GDP:2026年下期マイナス成長、年間でも-1〜-2%
・株価:日経平均40-50%調整リスク
・倒産:中小企業を中心に増加、建設・小売で顕著
・社会:配給制度議論、政府の追加介入が確実
日本経済の構造的転換点。1970年代後半のような産業転換も模索されるが、出口は見えにくい。
| 月 | 真水コアCPI | 実質賃金 | 判定 | 主な動向 |
|---|---|---|---|---|
| 2026/3 | +2.0% | +0.5% | NORMAL | 起点 |
| 2026/4 | +2.7% | -0.2% | NORMAL | 備蓄取崩し圧力顕在化 |
| 2026/5 | +3.5% | -1.0% | WARNING | 化学2回目値上げ予告 |
| 2026/6 | +6.0% | -3.5% | IGNITED | 包材2回目値上げ/建設倒産加速 |
| 2026/7 | +8.2% | -5.7% | SEVERE | ★スタグフレーション断定/食品ナフサ転嫁 |
| 2026/8 | +10.7% | -8.2% | CRISIS | ★CRISIS入り/備蓄71日接近 |
| 2026/9 | +12.7% | -10.2% | CRISIS | 第3波開始/全業界織り込み |
| 2026/10 | +14.7% | -12.2% | CRISIS | 衣料・家電・耐久財全業界参入 |
| 2026/11 | +16.5% | -14.0% | CRISIS | 医療・教育以外の全業界が新常態 |
| 2026/12 | +17.8% | -15.3% | CRISIS | 配給制度・優先配分の制度化議論 |
| 2027/1 | +18.7% | -16.2% | CRISIS | 経済の3分の1消失水準接近 |
| 2027/2 ★ | +19.0% | -16.5% | CRISIS | CPIピーク/1974年(+23.2%)の82%水準 |
| 2027/3 | +18.5% | -16.0% | CRISIS | 高止まり/新常態確立 |
| 2027/12 | +17.5% | -15.0% | CRISIS | 長期インフレ恐慌 |
| 2028/12 | +16.0% | -13.5% | CRISIS | 恒常的な高インフレ |
2027年2月にピーク+19.0%(1974年+23.2%の82%水準)、実質賃金-16.5%。これは戦後の日本経済が経験した中で最悪レベル。
経済的影響:
・実質GDP: 2026-27年でマイナス成長確実、累積-3〜-5%
・株価: 日経平均50%以上の調整
・倒産: 大企業含む全業界で発生
・通貨: 円180円超の超円安リスク
・社会: 配給制度の現実化、社会不安、政治混乱
アンティークコイン・現物資産のインフレヘッジ需要が爆発的に増加。実物資産信仰が回帰。
確率5%は5シナリオ中最低だが、米中サミット決裂時には一気に上方修正される最警戒シナリオ。
| シナリオ / 確率 | WARNING入り | IGNITED発火 | SEVERE断定 | CRISIS恐慌 | ピーク |
|---|---|---|---|---|---|
| ① 3ヶ月封鎖 / 25% | 2026/5 | 2026/7 | 未到達 | ─ | 2026/9 +7.3% / -4.8% |
| ② 4ヶ月封鎖 / 30%(最頻) | 2026/5 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/10(一瞬) | 2026/10 +9.5% / -7.0% |
| ③ 5ヶ月封鎖 / 20% | 2026/5 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/12 +11.5% / -9.0% |
| ④ 7ヶ月封鎖 / 20% | 2026/5 | 2026/6 | 2026/8 | 2026/9 | 2027/1 +14.5% / -12.0% |
| D 解放されない / 5% | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2027/2 +19.0% / -16.5% |
株式市場: シナリオ②で日経平均30%調整、シナリオD超では50%以上下落リスク。1974年実績(-37%)が参考。
不動産: 名目価格は維持されるが実質価値大幅下落。投機物件・新築住宅の売れ行き急減。
金: 1973-74年実績(1オンス65→200ドル、3倍)の再現可能性。インフレヘッジとして注目。
アンティークコイン・実物資産: インフレヘッジ需要が爆発的に増加。実物資産信仰の回帰。
現金・預金: 実質購買力が年-5〜-15%毀損。アンチセオリー(現金保有が損)が顕在化。
1974年実績: 春闘+32.9% → CPI+23.2% → 実質賃金+9.7%(プラス維持)
2026年予測(②): 名目+2.5% → CPI+9.5% → 実質賃金-7.0%
1970年代は賃金物価スパイラルで賃金がインフレを追い越し、結果として家計購買力は維持された。2026年は構造的に賃金が追いつかない。CPI水準は1970年代の半分以下でも、家計直撃は1970年代より深刻。
出口戦略も困難:
・貯蓄率: 1970年代20%超 → 現在6%(緩衝なし)
・政府債務: GDP比200%超(財政出動余地小)
・日銀金融政策: 既に異次元緩和の限界
→ 日本経済の構造的転換点となる可能性
変更1: 名目賃金前提の修正(+3.5% → +2.5%固定)
変更2: 判定基準の金融AI化
変更1: シナリオ確率分布を明示(原油版V0.2.1・ナフサ版V0.3と統一)
変更2: ピーク月の修正(下流伝播の緩やか化を反映)
変更3: 立ち上がりカーブを緩和(②シナリオ基準)
変更4: ガソリン暫定税率廃止のCPI効果を新規織込み
変更5: 5/14-15米中首脳会議を最重要トリガーに追加
※ 数値(CPI・実質賃金・SEVERE/CRISIS到達月・ピーク値/月)はV0.2から変更なし。原油版のバージョン名称と確率加重年度平均必要節約率の整合のみを反映。
変更1: 関連ダッシュボード名称の更新
変更2: 年度平均必要節約率17.8%を明示
動かしていない数値:
→ これらは「政治・心理が常識的範囲で動くベースライン」を超える要因として、別途検討する